אם אתם כאן, כנראה שהבנתם שאין לנו ברירה אלא להשתמש בשוק ההון בחיינו,
כי אחרת הפנסיה, ההשתלמות, וחלק מהחסכונות שלנו – פשוט יעמדו במקום.
זה נכון שגם נדל׳׳ן הוא אפיק השקעה חשוב, אבל על האפיק הזה נדבר בפוסט אחר.

הפוסט הזה אמנם לא קצר, אבל הוא פרקטי, ממוקד, ומלמד.
הכתיבה כאן היא לא מתנצלת, ולא תגיע למסקנה של ׳׳בואו נעשה פשוט גם וגם… ונלך על בטוח׳׳
לא. הפוסט מסביר בדיוק איך אנחנו יכולים לקבל את אחת ההחלטות החשובות לגבי הכסף שלנו.
בואו נתחיל 🙂

אז מי לא מכיר את המוצר ״קופת גמל להשקעה״?
השם הסקסי, התחושה שאפשר לשים שם כסף ולהיכנס לקבוצת האליטה – ׳משקיעים׳,
הידיעה שעכשיו הכסף לא בפיקדון ולא בעו׳׳ש, אלא במקום שהוא ׳עובד׳ בו.
אז פותחים קופה, בלי הרבה הבנה, וזהו – עשינו את זה.
ועכשיו – בתי ההשקעות והסוכנים המנהלים את הקופה יכולים להנות מהגדלת הכנסה שוטפת ויציבה מדמי הניהול שלנו,
עם פתיחת הקופה, וכל חודש מחדש.

אבל – האם אנחנו מודעים לכל החסרונות? לחלופות?
האם יש מקום טוב יותר לכסף שלנו, זה שעבדנו עבורו קשה וחסכנו במשך שנים?
האם יש מקום שיכול להפוך אותנו למנהלים טובים יותר של הכסף שלנו?
נתחיל מהסוף – לרוב האנשים – כן.

ברור לכולם שקופת גמל להשקעה ותיק מסחר עצמאי – הם מוצרים שבהם ניתן להשתמש כדי שהכסף שלנו יושקע בשוק ההון.

אז בואו נפרק לגורמים את השיקולים בבחירת כלי ההשקעה שנרוץ איתו בשנים הקרובות ובתקווה גם יותר:

׳בריבית דריבית׳ – הסבר קצר על מהי קופת גמל להשקעה, ומהו תיק מסחר עצמאי להשקעה פסיבית

קופת גמל להשקעה

פלטפורמה שאליה מפקידים כסף, בדר׳׳כ בהוראת קבע,
עם תקרה שנתית שעולה בהתאם למדד כל שנה (התקרה בשנת 2026 – 83,641 ₪, ממוצע חודשי: 6,970 ₪).
הכסף מגיע לקופה שבבעלות אחד מבתי ההשקעות, והם ישקיעו אותו עבורנו בהתאם למדיניות (מסלול) שאנחנו נבחר.
קופת גמל מאופיינת לרוב בדמי ניהול שוטפים של 0.8% לכל הפחות (ממוצע 0.7% + 0.1% ומעלה – הוצאות ניהול השקעות – הסבר בהמשך).
בין המסלולים שאפשר לבחור קיימות אפשרויות עם חשיפה גבוהה או נמוכה (או אפסית) למניות בשוק ההון.

תיק מסחר עצמאי (אצל ברוקר, לא בבנק)

חשבון בבית השקעות (״ברוקר״) שדרכו אפשר לנהל את הנכסים שלנו בשוק ההון,
הנכסים בבעלותנו ואנחנו אלה שבוחרים אותם.
ניתן להפקיד בהוראת קבע או לסירוגין, מתי שנרצה, כמה שנרצה ללא מגבלה.
בתיק השקעות אין דמי ניהול לגוף שדרכו פתחנו את התיק,
למעט דמי שימוש באפליקציה בחלק מהמקרים ועמלה זניחה (0.06-0.08% מהעסקה) על קניה ומכירה של נכסים.
קיימים דמי ניהול בתוך הנכסים שנבחר לקנות בתיק. לצורך ההשוואה, נניח שההשקעה בתוך התיק ובקופת הגמל היא באותם נכסים,
והתשואה היא זהה. לכן דמי הניהול של הנכסים הם 0.1% במקרה הזה.

לטענת בתי ההשקעות והסוכנים – הנה הסיבות לבחור בקופת גמל להשקעה:

• קופת גמל להשקעה פשוטה יותר מתיק מסחר עצמאי, אין צורך להבין ולעשות פעולות לבד בשוק ההון המפחיד.
• ניתן להחליף מסלולים ללא אירוע מס.
• ניתן לקבל פטור מתשלום מס רווחי הון בגיל 60 במידה ונמשוך את הקופה כקצבה.
• כסף נזיל בכל שלב.
• הסכום בקופת גמל להשקעה מתעדכן רק פעם בחודש ולכן משקיעים לא מנוסים לא יעשו טעות כמו למשוך כסף בזמן משבר
• ניתן להתמנף (לקחת הלוואה) על חשבון הנכסים בקופה, בריבית נמוכה מהריבית בבנק ב-0.5%.

6 ׳יתרונות׳ שמצליחים לבלבל לא מעט אנשים.

בואו נעשה סדר ונבדוק אותם, אחד אחד:

1. ׳׳קל לתפעול, אין צורך להבין ולעשות פעולות לבד בשוק ההון המפחיד׳׳

המילה שוק ההון – היא מפוצצת. כשחסר לנו ידע אנחנו עשויים להבהל ולחפש פיתרון ׳חיצוני׳ שידע להתמודד עם שוק ההון הזה במקומנו.
בתוך שוק ההון הגדול, יש המון תחומים אפשריים להשקעה.
את כולם צריך ללמוד, וברובם קשה לעשות הרבה כסף, כי שוק ההון הוא באמת לא צפוי ומסוכן.

זו הסיבה שלשם ההשוואה, אנחנו עוסקים אך ורק בהשקעה הפסיבית בשוק ההון.
זו ההשקעה הפשוטה, היעילה, הנגישה ביותר בשוק ההון.
מי שיבחרו להשקיע מספר שעות בודדות בהבנה שלה, יוכלו להשתמש בה לכל החיים,
גם בפנסיה, גם בהשתלמות, וגם בתיק המסחר העצמאי שלהם.
השקעה פסיבית נחשבת הרבה פחות מסוכנת משאר ההשקעות בשוק ההון,
משום שהיא בעצם השקעה שמיועדת לטווח ארוך ומורכבת ממדדים (סלים גדולים של מניות טובות, ולא מניה בודדת שמהמרים עליה).

אז האם הפשטות וחוסר הידע הם יתרון לקופת הגמל להשקעה?
יש שיגידו שכן, כי נחסכו מספר שעות למידה בתחילת הדרך.

אז למה בכל זאת יש קאצ׳?

דמי הניהול – העלות של הטיפול בהשקעה פשוטה על ידי גורם חיצוני.
דמי הניהול הממוצעים בקופת גמל הם לרוב 0.7% מהצבירה (הפקדות+רווחים).
מעבר לדמי הניהול הרשמיים, יש גם דמי ניהול ׳סמויים׳ (הוצאות ניהול השקעה),
שמתווספים בכל שנה והם נעים לרוב בין 0.1% ל-0.4%.
אם אתם רוצים לבדוק כמה הם בדיוק אצלכם, תבדקו את הדוח השנתי האחרון של קופת הגמל שלכם.
בתיק מסחר עצמאי – אין דמי ניהול, למעט דמי הניהול ׳הפנימיים׳ של הנכסים שקנינו (0.1%-0.2%).

אז השאלה שלי היא כזו:
הייתם מזמינים שף פרטי כדי שיבשל לכם חביתה בבית?
הייתם נוסעים לקנות תפוזים יקרים בסופר, כשיש לכם מתחת לבית דוכן תפוזים טריים במחיר נמוך יותר?

סיבה נוספת ללמה לא כדאי לתת את הטיפול לכסף לבית ההשקעות במקום לעשות בעצמנו –
היא שבעיניי, זה גורם לאנשים להישאר עם הבנה מוגבלת וחוסר יכולת לקבל החלטות על הכסף שלהם.

האם אנחנו באמת רוצים לוותר על היכולת לנהל את הכסף שלנו בעצמנו?

בואו נמשיך לסעיפים הבאים.

בכל החישובים המוצגים כאן לא התייחסתי לתופעת cashdrag, טעויות עקיבה, גלגולי חוזים, ימים ללא השקעה שקורים עם חלק מהכספים בקופות גמל להשקעה.
וגם – לא התייחסתי לעובדה שבקופת גמל להשקעה פוטנציאל התשואה השנתית עשוי להיות נמוך יותר מתיק עצמאי שמכיל מספר מדדים פסיביים ולא ניתן לעשות זאת בקופת גמל להשקעה.

2. ׳׳ניתן להחליף מסלולים ללא אירוע מס׳׳

נניח שצברנו 100,000 ₪ בקופה והיא נמצאת במסלול עוקב מדד S&P500 (זה כבר סיכון שאפשר להתמודד איתו רק בתיק מסחר עצמאי).
זה הרי מסלול פסיבי להשקעה בשוק ההון (מדד מניות) וכידוע השוק עולה ויורד.
מאיזושהי סיבה אנחנו מחליטים שאנחנו רוצים להשתמש בכסף בקרוב,
ולכן מעבירים את המסלול מ-S&P500 למסלול סולידי כמו אג׳׳ח ואשראי או מסלול ׳כללי׳ (לא סולידי בהכרח כמו שמציגים אותו, גם זה לפוסט אחר).
על המעבר בין המסלולים, לא משלמים כלום, פשוט מחליפים מסלול בלחיצת כפתור. נהדר.
בתיק השקעות, אם היינו רוצים לעשות את השינוי הזה, היינו מוכרים את הנכסים שלנו, משלמים מס, ואז מעבירים אותם למקום סולידי עד שנשתמש בהם.

אז למה זה לא באמת יתרון?

כי הנושא הוא מהות השינוי:

• אם שינינו מסלול כי אנחנו רוצים פשוט להוציא את הכסף זמנית משוק ההון, מחשש שהוא יירד,
  אנחנו עושים את הטעות הכי גדולה בהשקעה לטווח ארוך – והיא לתזמן את השוק.
  אנחנו לא יודעים מתי שוק ההון ירד, ומתי הוא יחזור לעלות במהירות.
  ואם הירידות כבר התחילו, אני בטח לא ארצה להוציא את הכסף עכשיו,
  כי אז לא אהיה מושקע כשהעליות והשיקום יגיעו (ובהשקעה פסיבית – לפי היגיון, נתונים והיסטוריה של מאות שנים – הם יגיעו).
  לכן, תזמונים – כדאי להוציא מהלקסיקון בהקדם האפשרי,
  לטובת השקט הנפשי שלנו ולטובת הרווחים הפוטנציאלים שלנו.
  אז אם זו הסיבה למעבר בין מסלולים – זו טעות שעדיף שלא תהיה אפשרית עבורנו.
• אם שינינו מסלול כי אנחנו רוצים להשתמש בכסף בקרוב – אז אנחנו צריכים לוודא לפני כן שקופת הגמל לא נמצאת בירידה משמעותית,
  כי זו בדיוק המשמעות של ׳לקבע הפסד׳. כמו שאמרנו, בשוק ההון אנחנו לא רוצים להוציא כסף בזמן ירידות.
  אז אנחנו צריכים לשנות מסלול בתקופה ׳יציבה׳ לכל הפחות – ואת זה לא נדע,
  כי דילגנו על השלב שבו אנחנו לומדים על איך עובד שוק ההון, ובחרנו בבית ההשקעות שיעשה את הפעולות בשבילנו.נניח שכן ידענו, וכן הצלחנו להוציא את הכסף בזמן ׳יציב׳,
  ועכשיו הוא ממתין לנו במקום סולידי כדי שנוכל להשתמש בו, ולא שילמנו מס על שינוי המסלול הזה:
  -> כשנוציא את הכסף החוצה, לשימוש שעבורו ייעדנו את הכסף, נשלם מס רווחי הון באופן מלא 🙂
  *הסיבה היחידה שבה הפיצ׳ר הזה עשוי להשתלם, הוא אם אני רוצה ׳לקבע׳ את מצב התיק בשנים/חודשים שלפני קבלת הקצבה.
  כאן השאלה היא האם נכון לנו בכלל לקבל את הכסף בקופת גמל להשקעה כקצבה, הרחבה בסעיף הבא.

אז מה חסכנו כאן? ברוב המקרים – כלום.
איפה הפסדנו? שבכל זמן ההשקעה, שילמנו דמי ניהול גבוהים יותר משמעותית בקופת גמל.

3. ׳׳הטבת המס בגיל 60 בקופת גמל להשקעה: האם זה משתלם?׳׳

כדי לבחון את הסעיף הזה, צריך להבין כמה דברים לפני:

1. סכום כסף שהפכנו אותו לקצבה, לא יכול לחזור אלינו ולא יוכל לגדול לאורך השנים, מעתה זו רק קצבה.
2. בכל שלב, וגם כשנגיע לגיל 60, אם נחליט מאיזושהי סיבה מפתיעה כן לממש כסף במשיכה חד פעמית, נשלם מס רווחי הון מלא.
   כלומר, גם אם בגיל 59 ו-11 חודשים, נחליט שמהקופה שצברנו בה 800,000 ₪ נרצה למשוך 400,000 ₪ כדי לקנות נכס,
   לסגור מסלול משכנתה או לקניית רכב החלומות שלנו, נצטרך לשלם מס רווחי הון מלא.
   רק מה שיהפוך לקצבה, יהפוך לסכום ׳נטו׳ שממנה תגזר הקצבה החודשית.
   כלל אצבע – לכל מיליון ₪, קצבה של 5,000 ₪ (גובה הקצבה תרד ככל שתוחלת החיים תעלה).
3. כדי לממש קצבה בגיל 60, צריך להגיע לגיל 60, ושהכסף שחסכנו בקופת הגמל, גם הוא יגיע איתנו עד לגיל 60 🙂

עכשיו בואו נפרק את כדאיות ׳ההטבה׳ הזו.
בשלב הזה ברור שאם נשתמש בכסף לפני גיל 60, אין כאן שום יתרון פיננסי אל מול תיק השקעות, אלא רק חיסרון,
כי המס יהיה זהה לתיק מסחר עצמאי (25% על הרווחים)
ודמי הניהול ששילמנו בקופת הגמל להשקעה עד המשיכה היו גבוהים לאורך כל הדרך לפחות פי 5 מתיק המסחר העצמאי.
מיותר לציין שמי שמבין את היתרונות שבהשקעה פסיבית לטווח ארוך ומנצל אותם בקרן הפנסיה שלו,
צפוי להגיע לגיל פרישה עם קצבה לא פחות גבוהה מהשכר שהיה רגיל לעבוד בו.

אבל נניח בשביל ההשוואה, שמאיזושהי סיבה, כן נרצה להפוך את קופת הגמל לקצבה ולא לקחת ממנה כסף במשיכה הונית (חד פעמית).
אז בשעה טובה הגענו לגיל 60 עם כל הכסף, ועכשיו צריך לבדוק האם הטבת המס הייתה משתלמת.
כדי לחשב אומדן של כמות הכסף אפשר להשתמש במחשבון ריבית דריבית (מופיע גם כאן למטה),
אני מאמין שמקרי קיצון מלמדים הכי טוב, לכן ניקח שניים:

• הפקדה מקסימלית לקופת גמל בכל שנה, מגיל 25 עד 60,
  יביאו אותנו לגיל 60 עם 16,142,384 ₪ לפני מס,
  כמובן שאם נבחר לקחת את הכסף כקצבה, מדובר על כסף נטו.
  במידה ולא נממש את הכסף הזה כקצבה, ונרצה למשוך אותו בצורה הונית (חד פעמית) -> ישארו בו רק 13,020,379 ₪.
  במידה והיינו משקיעים סכום דומה בתיק מסחר עם שחיקת דמי ניהול נמוכה משמעותית, היינו מגיעים לסכום של 19,304,816 ₪ לפני מס(!!!),
  ואחרי מס רווחי הון של 25% ריאלי* (מקוזז עם אינפלציה של 2.5% בשנה), נגיע לסכום נטו של 15,527,192 ₪.
  -> הבדל של כמעט 600,000 ₪ לטובת קופת גמל להשקעה כקצבה,
  והבדל של יותר מ-2.5 מיליון ₪ לטובת תיק מסחר עצמאי במידה ונבחר לממש את הכסף במשיכה חד פעמית
  – אז בתיק מסחר, זכינו בעצם בסכום כמעט דומה לקופת גמל להשקעה שיש בה פטור ממס רווחי הון,
  וגם ביכולת לבחור אם לקחת את הכסף בצורה הונית (חד פעמית) ו/או להשקיע את חלקו ב-׳קופת גמל 190׳ שמאפשרת לקבל קצבה ללא מס החל מגיל 60.

אפשר כמובן גם למשוך קצבה מתוך תיק ההשקעות וכעבור מספר שנים להגיע לקצבה גבוהה יותר מקופת הגמל להשקעה, גם זה בפוסט אחר 🙂

אז בדוגמה של הפקדות גבוהות – בתנאי מעבדה יש הובלה בפער קטן של קופת הגמל להשקעה,
שבמבחן המציאות (אינפלציה ממוצעת גבוהה מ-2.5% ו/או שהתשואה בקופת הגמל תהיה נמוכה בממוצע ב-0.3% לשנה – מה שסביר מאוד שיקרה בעקבות אפשרויות השקעה מוגבלות, טעויות עקיבה ו-cashdrag) – ההובלה תעבור מיידית לתיק המסחר.

• הפקדה יותר ׳ריאלית׳ של 2,500 ₪ החל מגיל 25 ועד גיל 40 והחל מגיל 40 הפקדה של 5000 ₪ עד לגיל 60
  תביא אותנו ל-6,693,347 ₪ פטורים ממס לקצבה בקופת גמל להשקעה,
  או 5,553,134 ₪ אחרי מס במשיכה חד פעמית,
  אל מול 7,572,761 ₪ לפני מס בתיק המסחר,
  ואחרי מס -> 6,277,256 ₪ בניכוי מס רווחי הון 25% ריאלי (שוב הנחת אינפלציה ממוצעת 2% בשנה).

גם כאן, בתנאי מעבדה, קופת הגמל מובילה ב-416,000 ₪ אם תימשך כקצבה.
הבדל סביר של 0.3% בתשואה לאורך השנים ו/או אינפלציה גבוהה יותר – יעביר את ההובלה מיידית לתיק המסחר העצמאי.

ומה יקרה במידה ונבחר לקחת את הכסף מקופת הגמל להשקעה בצורה חד פעמית?
שוב אכלנו אותה, ונשארנו ביד עם פער של יותר מ-700,000 ₪ שנעלמו בגלל שחיקת דמי הניהול.

זה הסעיף היחיד שבו אין מנצח מבחינה מספרית, אבל בעיניי, במבחן התוצאה, רוב האנשים שמתחילים מגיל צעיר לא באמת יחכו עם המשיכה של הכסף עד גיל 60, משום שקצבת הפנסיה תהיה הרבה יותר ממספיקה, יהיו קרנות השתלמות שיאפשרו ׳גישור׳ של קצבה מגיל 60 עד גיל 67, וזה אפיק ההשקעה המרכזי שאמור לתת לנו מענה להשקעות ורכישות גדולות במהלך החיים, ולכן הכסף בקופת הגמל להשקעה או בתיק המסחר העצמאי ישמש את אותם משקיעים, בשלבים מוקדמים יותר בחיים -> לרכישת דירה, לטיולים גדולים, רכישות רגשיות גדולות, השקעות כלשהן.

ובהינתן העובדה שההבדל בין קופת גמל להשקעה לתיק מסחר עצמאי הוא זניח בגיל 60 בנטו, למה לא לקחת את החופש לבחור במהלך כל החיים?

בכל תרחיש שבו נבחר בקופת גמל להשקעה, ולא נשאיר את כל הכסף עד גיל 60 ונמשוך אותו כקצבה, הפסדנו פעמיים:
גם אין הטבת מס, וגם שילמנו ביוקר על דמי הניהול, ואיבדנו במקרה הטוב מאות אלפי שקלים,
ובמקרה הרע (הפקדות מקסימליות כל שנה) – 2.5 מיליון ₪, שהלכו לבית ההשקעות, במקום ליד שלנו.

4. ׳׳הכסף נזיל בכל שלב׳׳

הסעיף הזה מועד לפורענות.
נתחיל בזה, שכסף בקופת גמל להשקעה, וכסף שנמצא בשוק ההון, נזילים באותה מידה.
אם כבר מדברים על מהירות, בתיק מסחר עצמאי כסף שנבקש למשוך יגיע לחשבון העו׳׳ש מהר יותר מכסף שביקשנו למשוך מקופת גמל להשקעה.
(לעומת מצב של פטירה, מוטבים בקופת גמל צפויים לקבל את הכסף מהר יותר מקיום צו ירושה למימוש תיק מסחר שהיה רשום רק על שם המנוח).

עכשיו לגופה של הבעיה – בהשקעה ארוכת טווח בשוק ההון, אנחנו לא רוצים להוציא כסף בזמן שהשוק נמצא במשבר.
זה פשוט סותר כל סטטיסטיקה והיגיון בריא של השקעה טובה.

מי שפותחים קופת גמל להשקעה, עם ידע אפסי בשוק ההון, סביר שימצאו את עצמם מושכים כסף מקופת הגמל,
ללא הבנה של הסיטואציה הכלכלית – האם השוק במשבר עכשיו (שוק דובי או ׳תיקון׳), או לא?

בתיק מסחר עצמאי לעומת זאת, אני רוצה לתת קרדיט לאנשים שעושים את הצעד ודואגים לכסף שלהם,
שיהיו יותר מודעים למה שקורה בשוק (עוקבים אחרי העמוד וחברים בקהילה שלנו 🙂)
וידעו להיזהר מלמשוך כספים בזמן משבר.
את הטענה הזו, הסוכנים הפנסיוניים מנסים לסתור באמצעות טענה מספר 5 להלן.

5. ׳׳הסכום בקופת גמל להשקעה מתעדכן רק פעם בחודש ולכן משקיעים לא מנוסים לא יעשו טעות כמו למשוך כסף בזמן משבר׳׳

עם הנתון הזה אי אפשר להתווכח, אין ספק שככל שנבדוק לעתים רחוקות את מצב ההשקעה שלנו, כך ייטב.
מחקרים זוכי פרס נובל (דניאל כהנמן) כבר הוכיחו שאם נתמיד בצורה אוטומטית ללא שיקול דעת, נגיע לתוצאות טובות יותר.

בקופת גמל להשקעה, עדכון הסכום החד פעמי בכל חודש גורם למשקיעים לבדוק פחות את מצב ההשקעה וכך להיות פחות מודאגים,
והסיכוי שהם יבהלו ויוציאו כסף – קטן יותר.
בדיוק כמו שקורה לכולנו בימים אלה של כתיבת הפוסט בקרנות הפנסיה. רוב האנשים בכלל לא בודקים את השינוי בפנסיה ברמה החודשית.

לכן, את הקבוצה שמשקיעה בתיקי מסחר עצמאיים בהשקעה פסיבית, אחלק לשתיים:

• קבוצה אחת – היא המשקיעים הלא מנוסים, שמיהרו לפתוח תיק מסחר עצמאי,
  ללא ידע מקדים, ללא תכנון פיננסי אישי, ללא הרכבת תכנית השקעות מסודרת ואישית, ופשוט מהמרים על הרכב כלשהו של מדדים
  ולפעמים, רחמנא לצלן, גם מניות אקראיות ששמעו עליהן בפודקאסט כלשהו.
  לקבוצה הזו – בהחלט מסוכן יותר להחזיק תיק השקעות מקופת גמל להשקעה.
• קבוצה שניה – משקיעים שקיבלו החלטה לנהל את הכסף בעצמם, עם הבנה של עקרונות ההשקעה הפסיבית, ותכננו פיננסית את צעדיהם.
  משקיעים כאלה יודעים בדיוק כמה כסף מתוך כל ההון שלהם צריך להכנס לתיק המסחר ויותר חשוב, הם יודעים כמה כסף לא יכנס לתיק המסחר.
  הם יודעים איך מתנהגת השקעה פסיבית, לטוב ולרע, מהם ברבורים שחורים, איך מרכיבים תיק שמתאים אישית לפרופיל הסיכון שלנו,
  איזו אסטרטגיית השקעות נכונה להם בתוך תיק המדדים, והם מבינים שהכסף בתוך התיק לעתים ירד.
  אחרי הכל, הירידות האלו הן ׳כרטיס הכניסה׳ שלנו להשקעה שמתגמלת אותנו. אחרת היינו נשארים בקרנות כספיות ובאג׳׳חים 🙂המשקיעים בקבוצה הזו הם לרוב בעלי תחושת אחריות גבוהה יותר,
  הם החליטו לנהל את הכסף בעצמם ולא על ידי גורמים חיצוניים,
  הם ישנים טוב בלילה כי הם מבינים איך החלק הספציפי של שוק ההון משתלב להם בחיים בצורה שמתאימה אישית להם,
  ואיך ההשקעה הזו צפויה להתנהג במהלך הדרך.
  אלו משקיעים שלא יעשו את הטעות של למשוך כסף מתוך בהלה, כמו משקיעים לא מנוסים מהקבוצה הראשונה.

6. ׳׳המינוף (ההלוואה) שניתן לקחת בקופת גמל להשקעה׳׳

הסעיף האחרון – המינוף (ההלוואה) שניתן לקחת בקופת גמל להשקעה בריבית נמוכה יותר מריבית על הלוואה בבנק – ולא בתיק מסחר.

׳המינופים הם מנוע הצמיחה של העשירים׳ – שמעתם על זה?
בגדול – המשפט הזה נכון. כשלוקחים כסף שהוא לא שלנו, ומשקיעים אותו, אפשר להשקיע יותר כסף, ביותר דברים בו זמנית – על פניו, חלום 🙂

אבל, האם הכסף שמינפנו בקופת גמל להשקעה הוא באמת ׳לא שלנו׳?

בקופת גמל להשקעה, ניתן לקבל הלוואה כנגד הקופה, בדומה לקרן השתלמות וקרן פנסיה,
של בערך עד 80% מהסכום שצברנו בקופה (האחוז המקסימלי משתנה בין בתי השקעות).

חשוב לציין, שבמידה ולקחנו אחוז גבוה של הלוואה כנגד הקרן, בית ההשקעות יעביר לנו את מסלול ההשקעה של הקופה למסלול כללי, ולא מנייתי.
שם התשואות הממוצעות נמוכות יותר ביחס לשוק (הנחת תשואה ממוצעת של 4% לפי חוק יעוץ פנסיוני).

דבר נוסף שרבים שוכחים, זה שעל הלוואה, יש ריבית – ואותה צריך לשלם כל חודש.
כן כן, גם אם בחרנו בהלוואת ׳בלון׳ שנחזיר בתום 4 שנים, עדיין נצטרך לשלם ריבית חודשית על סכום ההלוואה.

רבים חושבים שהמינוף בקרנות האלו מייצר כסף ׳חדש׳ שניתן להשקיע.
למעשה, הכסף הזה הוא שלנו, ולמרות שבקופה מתייחסים לכסף הזה כאל הלוואה,
כך שהיתרה בקופה לא נפגעת, מה שמשתנה זה מסלול ההשקעה – וזה ה-GAME CHANGER.

כשלוקחים הלוואה כנגד הקופה קורים 3 דברים במקביל:

1. מסלול ההשקעה משתנה ל-׳כללי׳.
2. נקבע תשלום ריבית חודשי שלא היה קיים לפני ההלוואה.
3. הכסף בקופה ממשיך לעבוד במסלול החדש – במלואו (גם אם ההלוואה היא בגובה 80% מהקופה).

בכל סימולציה נגלה, שמינוף בזמן שמסלול ההשקעה הופך לכללי, לא חזק כמו שימוש בכסף ללא מינוף. מפתיע?

בואו נבדוק:

נניח שבקופה יש 500,000 ₪, והיא מושקעת במסלול מנייתי כלשהו בתשואה ממוצעת 8% (לשם הדוגמה), ויש לנו חיסכון חודשי של 3,000 ₪ לקופה הזו.
אם נקח 300,000 ₪ הלוואה כנגד הקופה שיוצאים לעבוד ב-8%,
והקופה עצמה תשנה את מסלול ההשקעה שלה למסלול ׳כללי׳ בריבית 4%,
תשלום הריבית יהיה 1,250 ₪ בחודש,
וכתוצאה מכך, החיסכון החודשי מעתה יהיה 1,750 ₪ בחודש,
ונניח שגם החיסכון הזה הולך לעבוד ב-8% ולא מופקד לקופה שכעת נמצאת על מסלול כללי.
נסיים 4 שנות השקעה עם סכום צפוי של 795,274 ₪ לאחר שסגרנו את ההלוואה של 300,000 ₪ שלקחנו.

נשמע טוב?
ידעתם שאם לא היינו עושים את המהלך הזה בכלל, ופשוט משאירים 500,000 ₪ מושקעים ב-8% תשואה צפויה,
יחד עם השקעה חודשית של 3,000 ₪, היינו מגיעים לסכום של 855,422 ₪ ?

שחקו עם הנתונים איך שתרצו – תגלו שהמינוף בקופת גמל להשקעה פשוט לא שווה את זה.

• יש שיגידו שקיבלו מינוף מהקופה ומסלול ההשקעה עדיין נשאר מנייתי, זה עשוי לקרות במידה ולא נקח אחוז הלוואה גבוה כנגד הקרן.
  לדוגמה 50% לכל היותר. במצב כזה אנחנו חווים סיכון מסוג אחר – שבמידה ויהיו ירידות בשוק ההון, הקופה תסגור לנו את ההלוואה באמצע הדרך,
  כדי שלא יהיה מצב שלא נוכל להחזיר את ההלוואה (הרי הבטחונות שלה – זה הכסף הקיים בקופה, ואם הוא יורד בגלל ירידות בשוק ההון, מי יודע עד לאיזו רמה הוא יירד?).
  זה נקרא MARGIN CALL: מרג'ין קול הוא דרישה של הגוף המלווה להגדלת הבטוחות באופן מיידי בעקבות ירידת ערך הנכסים – שזה במילים פשוטות – סגירת ההלוואה.
  אם זה קרה לנו, לא רק ש׳מימשנו׳ הפסד בשוק ההון, גם סיימנו עם סכום נמוך משמעותית ממה שהתחלנו.

כמובן דוגמה:
נניח שהיו לי 500,000 ₪ בקופה.
לקחתי 100,000 ₪ הלוואה כנגד הקרן, שזה בסה׳׳כ 20% מגודל הקופה,
ולכן בית ההשקעות אישר לי בצורה חריגה להשאיר את מסלול ההשקעה מנייתי.
100,000 ₪ וגם ה-500,000 ₪ מושקעים בשוק ההון, שחווה בדיוק ירידה של 30%.
ה-500,000 ₪ יורדים ל-350,000 ₪ וה-100,000 ₪ יורדים ל-70,000 ₪.
בית ההשקעות החליט שהסיכון גבוה מדי והוא מעביר אותי למסלול ׳כללי׳ או שסוגר לי את ההלוואה על ידי הקרן (margin call).
ישארו לי בקופה 250,000 ₪, ועוד 70,000 ₪. כלומר, 320,000 ₪ בסה׳׳כ (ואפילו לא החשבתי את תשלומי הריבית שהצטברו).
במקום שה-500,000 ₪ היו יורדים ל-350,000 ₪ במצב רגיל (ירידה של 30%),
אני אסיים עם 320,000 ₪ סה׳׳כ (ירידה של 36%).

כמובן שככל שאחוז ההלוואה גבוה יותר ונשארתי במסלול מנייתי – הסיכון שלי לאבד כסף בצורה משמעותית יותר ממה שהשוק יורד – עולה.
׳כמובן׳ נוסף – שאם מינפנו אפילו קצת, ושוק ההון עלה, הרווחנו יותר מאשר לא היינו ממנפים.
אבל אנחנו כאן כדי לתכנן פיננסית, ולא להמר – ובתכנון פיננסי אנחנו רוצים לקבל החלטה אחרי שהבנו את כל הסיכונים.
אז מינוף דרך קופת גמל להשקעה – אם יש שינוי מסלול – מיותר.
אם הצלחנו להישאר במסלול מנייתי – הסיכון גבוה מדי לטעמי לעומת הפיצוי. לכן – פחות.

אז מה, אף פעם לא לעשות מינופים בשוק ההון?

לא אמרתי את זה.
יש דרכים מתוחכמות יותר לעשות מינופים בשוק ההון, גם מחוץ לקופת הגמל להשקעה,
עם שליטה בבטחונות, ניהול סיכונים נכון (ולעתים גידור) כדי להמנע מ-margin call
ולהישאר מנייתיים ב-100% כדי לנסות לייצר תשואה עודפת על פני מצב לא ממונף.
זה כבר חומר לפוסט מתקדמים 🙂

תוצאות

קופת גמל להשקעה – היא מוצר שדמי הניהול גורמים לו להיות פחות רווחי, והופכים את תיק המסחר העצמאי למנצח כלכלי ברור, כמעט בכל התרחישים.

היתרונות המוצגים על ידי גופים וסוכנויות – נשמעים טוב, אך במבחן התוצאה, לא באמת מהווים יתרון כלכלי על פני תיק מסחר.

זה שיש למוצר כלשהו פיצ׳ר מסוים שאין במוצר אחר – לא אומר שזה יתרון, זה בסה׳׳כ אומר שיש לו פיצ׳ר שאין במוצר אחר 🙂

קופת גמל להשקעה עשויה להתאים לאנשים ש:
ככל הנראה, קצבת הפנסיה הצפויה היא לא מספקת ואין מספיק זמן להגדיל אותה,
ובוודאות השימוש של הכספים מיועד להגדלת הקצבה הפנסיונית.
בכל תרחיש אחר, אין יתרון פיננסי לקופה, בטח שלא מוחץ.

מי שבוחר בקופת גמל להשקעה כדי לחסוך שעות למידה בודדות על השקעה פסיבית בתיק מסחר עצמאי:
בוחר להשאיר את השליטה על הכסף בידי גורם חיצוני, ולשלם על זה ביוקר. רק כדי לא להשקיע שעות בודדות ולשנות את חייו,
לא רק מבחינת הרווחיות, אלא גם מבחינת הכלים הבסיסיים וההכרחיים לניהול הכסף שיהיו ברשותו.

שאלה: להשקעה עבור ילדים עדיף קופת גמל להשקעה או תיק מסחר עצמאי?
תשובה: גם כאן, אפילו עם הפקדות נמוכות של כמה מאות שקלים,
תיק מסחר עצמאי מנצח בפער של עשרות ולפעמים מאות אלפי שקלים בטווח של 15-25 שנים.
ההבדל העיקרי הוא שחיקת דמי הניהול הגבוהה בקופת הגמל להשקעה.

אז למה משווקים לנו קופת גמל להשקעה באור כל כך יפה?

1. כי מי ששיווק לנו את הקופה – מרוויח, והוא מקבל עמלות נאות מהקופה שלנו.
2. כי זה יותר טוב מכלום: אדם שלא משקיע בכלל, ועוד לא קיבל החלטה להעביר את הבעלות על הכסף מגורם חיצוני לעצמו,
   לפחות בינתיים תפתח בפניו דלת לעולם ההשקעות, גם בלי שיבין מה קורה בעולם הזה בכלל.
3. כי לסוכנים ומשווקים פנסיונים אסור להציע לנו להשקיע בתיק מסחר עצמאי, כי זה לא מוצר שלהם, וזה לא מוצר שהם מקבלים ממנו עמלה,
   בדומה לקרן השתלמות IRA, שרוב הסוכנים לא יציעו אותה ולעתים אף יסבירו לנו למה עדיף שלא.
4. כי זה קל להרגיש ׳משקיעים׳ כשיש קופת גמל ׳להשקעה׳. אפילו שבפועל, המשקיעים לרוב לא מבינים מה קורה עם הכסף.

ברור גם שקיימים תרחישי קצה או שיקולים אישיים בהם קופת גמל עשויה להתאים לאדם מסוים,
אבל עבור אנשים צעירים, שמרוויחים כסף, חוסכים כסף, ורוצים לקבל בעלות על הכסף שלהם (גם הורים שרוצים לחסוך ולהשקיע עבור הילדים שלהם):
תיק מסחר עצמאי הוא מבחינתי המנצח במבחן הגדול.

המידע המוצג בפוסט זה הוא למטרות לימודיות והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ייעוץ פנסיוני המותאם לנתוניו האישיים של כל אדם. כותב הפוסט הוא מתכנן פיננסי ולא יועץ השקעות בעל רישיון לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות.